TL; DR#
- これは初心者向けの記事であり、私がビットコインを研究して以来のまとめでもあります。ビットコインに初めて触れたときの疑問を解決します：ビットコインは通貨ですか？ビットコインには価値がありますか？その価値を支えているのは何ですか？なぜ多くの人々がそれを信じているのですか？その信念はどこから来るのですか？それは純粋な信仰ですか、それとも現実に基づく信念ですか？現実に基づく場合、その現実は何ですか？これらの質問に興味があるなら、読み進めてください。
- 本文は、物々交換の非効率性から通貨の起源を説明し、通貨の基本的な属性を分析することで、金や石貨の例を挙げて、希少性が商品貨幣のすべての属性の中で最も長期的に維持するのが難しい属性であることを示しています。なぜなら、技術の進歩に伴い、特定の商品を生産する難易度が継続的に低下し、商品貨幣の過剰発行を引き起こすからです。
- 商品貨幣に基づいて、一般的な通貨価値モデルを構築しました。このモデルは、表現層、機能層、属性層、信頼層の 4 つの層で構成されており、信頼層は通貨価値の源泉であり、木桶の最も短い板でもあります。
- 通貨価値モデルに基づいて、思想実験の形式で代用貨幣と法定貨幣を創造し、法定貨幣の価値崩壊の最も可能性の高い原因を指摘しました：政治的不安定と経済的衰退による通貨廃止と悪性インフレです。
- ビットコインを例に、中央集権的な通貨システムの核心要素（通貨決済システムと通貨発行システム）を分散化する方法を説明し、ビットコインの基本原理を簡潔に述べ、公私鍵システム、ハッシュ関数、作業証明、最長合法チェーン原則がなぜ必要かを例を通じて紹介しました。
- ビットコインの価値崩壊を引き起こす可能性のある方法を分析し、暗号通貨が長期的に維持できない属性は希少性ではなく、防偽性であること、つまり他者による取引の偽造や改ざんを防ぐ方法です。具体的な脅威には、量子コンピュータが公私鍵システムに与える危害や、51% の計算力攻撃がコンセンサス機構に与える影響が含まれます。
- ビットコインの属性と現実の例を通じて、検閲耐性のある支払いと個人の資産に対する絶対的な所有権がビットコインの価値源泉である理由を説明しました。これらの属性を失うと、ビットコインは価値保存の機能を失い、これに基づいてビットコインの価値モデルを導き出しました。
- 興味がある方は、私の Twitter をフォローしてください： https://twitter.com/onecellinglamp
通貨の価値モデル#
投資家の多くはビットコインを通貨、ドルや金よりも優れたスーパー通貨と考えていますが、彼らのこの認識を支える論理は何でしょうか？この質問に答えるために、研究の過程で私は以下の質問を自分に問いかけました：
- 通貨はどのように生まれたのか？
- 通貨にはなぜ価値があるのか？
- 通貨はどのような機能を持つべきか？
- 通貨にはどのような種類があるのか？
- 同じ通貨であっても、なぜジンバブエドルやトルコリラのように崩壊する国の通貨があるのか？
- 異なる種類の通貨の価値を説明できる一般的なモデルはあるのか？
- ビットコインは通貨なのか？
- ビットコインには価値があるのか？その価値を支えているのは何か？
私は最終的に、ビットコインが通貨の価値モデルに非常に適合していることを理解し、他のタイプの通貨が解決できない問題や、通貨発行者が解決したくない問題を解決していることを確認しました。
通貨の起源#
今日の社会では、私たちは働いて通貨（つまりお金）を得て、そのお金で必要な物品を購入します。たとえば、3 ドルでコーラを 1 本買うというプロセスは、本質的にあなたが 3 ドルを売り手と交換してコーラを得ることです。しかし、通貨がまだ存在しない社会では、私たちはどのようにして必要な物品を交換するのでしょうか？
答えは物々交換です。
一緒に思想実験をしてみましょう。原始社会に小 A という農民がいて、今年は彼のジャガイモが豊作でした。冬が近づいてきたので、彼は狩人の小 E と皮を交換したいと思っていますが、残念ながら小 E はジャガイモが嫌いで、彼が必要としているのは薪を割るための斧です。小 A は頭の良い原始人で、彼は小 B がジャガイモとトマトを交換したがっていることを聞き、小 C がトマトと鍬を交換したがっていることを知り、小 D がちょうど斧と鍬を交換したがっていることを知りました。そこで、小 A はまず小 B と取引してトマトを得て、次にそのトマトを持って小 C と取引して鍬を得て、最後に鍬を持って小 D と取引して斧を得て、最終的に小 E と取引して夢に見た皮を得ました。全体のプロセスは以下の図のようになります。
皮を交換するために、小 A は小 B、小 C、小 D を探しに遠くまで走ったかもしれません。その途中でいくつかの危険に遭遇し、最終的に 4 回の交換を経て皮を得ました。このプロセスは「非効率性」を深く反映しています。この非効率性は 3 つの側面に現れます：
- 取引の両者のニーズが一致する必要がある。そうでなければ、何度も交換を経なければなりません。
- 価値を測る方法がない。1 つのトマトは何個のジャガイモと交換できるのか、何本の斧は 1 セットの皮と交換できるのか、市場には公認の測定基準がなく、両者は値段を交渉するしかありませんが、その交渉の過程では物品の価値を確定することができません。
- 一部の物品は分割が難しい。たとえば、小 E が小 A のジャガイモと交換するために椅子を持ってきた場合、小 A と小 E はどちらも椅子が 20 個のジャガイモの価値があると考えていますが、小 A は現在 10 個のジャガイモしか持っていません。小 E は椅子を半分に割ってその一部を小 A に渡すほど愚かではなく、小 A も 10 個のジャガイモで半分の椅子を交換するほど愚かではありません。なぜなら、半分の椅子は椅子がないのと同じで、使えないからです。
人類の歴史は、科学の進歩、工学の革新、制度の最適化などの手段を通じて生活をより効率的にする歴史です。需要があれば、遅かれ早かれ誰かが非効率を効率に変える方法を考え出すでしょう。
問題を分析すると、非効率を引き起こす主な原因は、取引の両者のニーズが一致しないことです。つまり、小 E は斧を必要としているのに、小 A はジャガイモしか持っていないということです。
では、小 A が小 E が必要としているものを持っていて、そのものが小 A の地域のすべての人が欲しがり、好きで、需要があるものであればどうでしょうか？そうすれば、小 A は小 E と直接物を交換することができ、さらにその地域のすべての人と彼が欲しいものを交換することができます。
このような誰もが欲しがるものを M と呼ぶことにしましょう。もし小 A が M を持っていない場合、彼はジャガイモを必要としている人と交換して M を得て、その後 M を持って小 E と交換して皮を得ることができます。この場合、小 A は合計 2 回の交換で皮を得ることができます。もし小 A が最初から M を持っていれば、彼は直接 M を使って小 E と交換して皮を得ることができ、この場合は 1 回の交換で皮を得ることができます。M は取引の仲介者または取引の媒介の役割を果たします。
M のような取引媒介の出現により、4 回の交換が 2 回または 1 回に減少し、人間の需要の多様性が増すにつれて、M を取引の媒介として使用することがますます効率的になります。
この時の M は通貨 (Money) です。
PS：通貨は文字記録のある歴史の前に出現したため、通貨の起源に関する理論はすべて仮説です。物々交換の非効率性を解決するために通貨が出現したと考えられる一方で、他にも他人が自分にどれだけの金額を借りているかを計算しやすくするため、つまり債務を定量化するために通貨が作られたという考え方や、政府が経済活動を管理するために作られたという考え方もあります。
商品貨幣#
あなたは通貨が必要で、通貨を欲しがっています。通貨は誰もが欲しがるものです。通貨は最初は実際に見える物品であったため、商品貨幣(Commodity Money) と呼ばれています。歴史的に、多くの物品が異なる国や地域で商品貨幣として機能してきました。たとえば、石、ビーズ、塩、銅、サンゴ、金、銀などです。
なぜ上記の物品が通貨になり、他の物品はそうならなかったのでしょうか？言い換えれば、これらの物品が通貨になるために必要な優れた属性は何でしょうか？
私たちは推論を試みてみましょう：
- 通貨は誰もが所有したい商品であるため、ある程度は有用でなければなりません。消費されるか、または美的価値を提供するか、つまり商品貨幣は実用性 (Utility) を持つべきです。
- あなたが商品貨幣を持って皮と交換する場合、値段交渉を通じて皮の価値を確定します。この皮は半分の商品貨幣の価値がありますが、あなたの商品貨幣があまりにも硬すぎて半分に切れない場合、その取引は成立しない可能性があります。したがって、商品貨幣は可分割性 (Divisible) を持つべきです。
- あなたが山の向こう側に人を探しに行くとき、道中で食事や宿泊のために商品貨幣を持っている必要があります。もし商品貨幣が運搬や携帯が非常に不便であれば（巨大な石を通貨として使用する場合）、それも問題です。したがって、商品貨幣は持ち運びやすさ (Portable) を持つべきです。
- あなたが商品貨幣を使って他の物品と交換する場合、他の人はあなたが渡した貨幣が偽造品でないことを確認できる能力を持っている必要があります。したがって、商品貨幣は防偽性 (Resistance to counterfeiting) を持つべきです。
- たとえば、金を商品貨幣として使用する場合、同じ重量の金であれば、金塊、ブレスレット、またはネックレスの形で存在しても、同じ価値を持つべきです。したがって、商品貨幣は可替代性 (Fungibility) を持つべきです。
- さらに、ある商品貨幣が長期間保存できず、腐敗しやすく、錆びやすく、壊れやすい場合、今年得たお金が来年には腐敗してしまうため、その商品は誰も使用したくないでしょう。したがって、商品貨幣は耐久性 (Durable) を持つべきです。
- 最後に、泥のケーキを商品貨幣として使用する場合、今日 1 羽の鶏が 1 つの泥のケーキの価値があり、明日には 1 羽の鶏が 100 個の泥のケーキの価値があるかもしれません。泥の供給量が無限であり、誰もが泥のケーキを生産する能力を持っているため、市場に流通する泥のケーキは増え続け、泥のケーキの価値は鶏に対してどんどん下がり、最終的には誰も泥のケーキを商品貨幣として使用したくなくなります。したがって、商品貨幣は希少性 (Scarcity) を持つべきです。
以上が商品貨幣が持つべき 7 つの属性です：実用性、可分割性、持ち運びやすさ、防偽性、可替代性、耐久性、希少性です。
金#
ここで金を例に、これらの属性が通貨の価値にとって重要である理由を説明します。
金は非常に耐久性があり、「本物の金は火に強い」という言葉があります。金は腐敗せず、錆びず、土に埋まって千年経っても輝きを失いません。金は非常に希少で、超新星爆発によって形成されます。超新星爆発は巨大なエネルギーを生み出し、鉄原子核が核融合を起こして金元素が形成されます。したがって、地球上の金元素は希少であるだけでなく、地球形成初期の産物であり、太陽形成段階の贈り物です。金は毎年約 3000 トンが新たに生成され、増発率は約 1.5% です。
金は防偽性が高く、偽造された金は色、重さ、硬度の 3 つの側面から鑑別できます。本物の金は色が七青八黄五赤、密度が大きく、質が柔らかいので、古代の人々は金の真偽を判断する際に歯で噛んでみることがよくありました。金は同質化されており、例えば 10g の純金であれば、金貨、金塊、または元宝の形で存在しても、同じ価値を持つべきです。金は非常に強い実用性を持ち、装飾や工業用途に使用されます。たとえば、金のジュエリーやスマートフォンの製造などです。
しかし、金の価値は非常に高く、相対的に可分割性が悪くなります。少しの金の価値は非常に高く、小額取引には不向きです。この欠点を補うために、人々は可分割性の高い銀を日常取引の媒介として使用し、金銀二本位制が形成されました。金は持ち運びにも不便であったため、古代には金を運ぶための専門の警備機関が存在しました。
希少性は最も長期的に維持するのが難しい属性#
通貨における希少性は、単なる希少性ではなく、他の 6 つの属性に明らかな短所がない場合の希少性を指します。ある商品が可分割性、持ち運びやすさ、耐久性、同質化、防偽性、実用性を持っている場合、それらの属性は長期間維持されるでしょう。なぜなら、これらは商品自体が持つ本質的な属性だからです。しかし、希少性は例外であり、多くの外的要因の影響を受けやすく、長期的に維持するのが難しいです。通貨の 7 つの属性を木桶の板に例えると、希少性は最も短く、最も壊れやすい板です。
塩はかつて中国の雲南で通貨（塩貨）として使用されていました。塩は日常生活に必要なもので、誰もが需要があり、可分割性が高く、防偽性もあり、同質化されていますが、塩は湿気に弱く、耐久性がありません。最も重要なのは、雲南は山が多く、塩の生産量が少なく、希少品であったため、塩は通貨としての資格を持っていました。しかし、社会が発展し、交通が便利になるにつれて、雲南の塩の供給は次第に豊富になり、塩はもはや希少ではなくなり、通貨としての資格を失いました。
金は可分割性が悪く、運搬にも不便ですが、金は常に希少であり、上記の例からもわかるように、通貨になるためには希少性を保証できれば、他の属性が多少劣っていても問題ありません。たとえば、金が商品貨幣としての欠点を解決するために、最初は可分割性の高い銀を補完として使用し、その後さらに代用貨幣 (Representative money) を使用して問題を解決しました。つまり、金融機関が発行する金と連動した額面の紙幣です。たとえば、ブレトンウッズ体制崩壊前のドルです。
したがって、希少性が商品貨幣の価値を決定します。価値は、あなたが働いて得た通貨の購買力に現れ、現在でも未来でもあまり損失を被ることはなく、さらには価値が上昇する可能性もあります。
希少性が失われた通貨：ライ石#
希少性が通貨の価値を決定するので、今日の希少性は明日も希少性を保つのでしょうか？商品貨幣の希少性はどのように維持されるのでしょうか？マンガーは「逆に考え、すべてを逆に考えろ」と言いました。自分がどこで死ぬかを知っていれば、そこには行かないでしょう。この思考モデルはここでも使えます：商品貨幣の希少性を維持する方法を考えるのではなく、希少性を維持できない理由を考えましょう。
南太平洋にヤップという小さな島があり、島の住民は巨大な石を通貨として使用しています。これらの石貨は「ライ石」と呼ばれ、円盤の形をしており、中央に穴があります。石貨の直径は数インチから十数フィート（数センチから数メートル）で、大多数は直径が半メートル以上、重さは数百ポンド、最大のものは数千ポンドに達します。
希少性によって通貨となった。ライ石は石灰岩でできており、ヤップ島周辺では希少品です。この石を得るために、島民は 250 マイル（402 km）離れたパラオという小さな島に船で行き、狭い木製の船で運び帰ります。その際に一定の人員が死傷することもあります。このようにして採掘された石は非常に高いコストをかけており、非常に希少です。さらに、ライ石は太陽の下で輝き、長期間保存できるため、優れた耐久性を持っています。
しかし、石貨は重く、他の商品と交換するために石を持ち運ぶのは非常に不便です。この時、石貨は通貨の機能を果たすのにはあまり適していないように見えます —— 取引媒介。しかし、ヤップ島は面積が小さく、人口が少ないため、島民 A が島民 B が提供する商品を購入する際、実際には石貨を持って行くのではなく、島全体の人々（つまりコミュニティ）に対して「私はライ石を B に移転して商品と交換する」と宣言します。これにより、石貨は取引媒介の機能を持つことになります。
技術によって崩壊した。1800 年代、アイルランド人のデイビッド・オキーフがこの島にやってきて、ヤップ島の通貨システムを理解しました。彼はより高度な航海技術を利用して、簡単に石をパラオからヤップ島に運び、石貨を作りました。彼は小島の中央銀行のようになり、通貨発行の権限を掌握し、島で最も裕福な人になりました。島民は彼のために働き、彼は安価な石貨で島民からより価値のある商品を購入しました。
デイビッドは島の通貨供給を増やし、島の通貨はもはや希少ではなくなりました。時間が経つにつれて、インフレーションが発生し、島民の手元の石貨の購買力が低下し、石貨を基にした通貨システムも崩壊し始めました。これは先進的な技術による次元の打撃です。
技術の進歩は通貨の希少性にとって最大の敵です。なぜなら、先進的な技術は短期間で通貨として機能する商品をより多く生み出すことができるからです。塩貨や石貨は、技術の進歩によって希少性を失い、通貨としての資格を失いました。
石貨の価値下落を緩和するために、島民は希少性を人工的に作り出す方法をいくつか採用しました。彼らは、年代が古い石や、輸送中に失われた命の数が多い石貨の方が価値があると規定しました。なぜなら、年代の古い石貨は数十年前や数百年前に島民が手作業で採掘したものであり、機械で採掘された石貨とは外観にいくつかの違いがあるからです。しかし、この規定は市場における石貨の流通量を減少させ、デフレーションを引き起こし、石貨の同質化属性にも影響を与えます。
金が長期間通貨として機能できるのは、既存の技術では金を大量に採掘することができず、また合理的なコストで金を合成することができないため、金の供給量の増加が非常に少ないからです。金は太陽形成時の贈り物であり、限られた量しかありません。採掘技術が遅れていると、人々は採掘が容易な金を得ることしかできません。採掘技術がほぼ進歩した場合、容易に採掘できる地域の金はすでに開発され尽くしているため、人々は難易度の高い地域で金を採掘するしかありません。このようにして、天然の採掘難易度調整メカニズムが生まれます。
さらに、金は核融合や粒子衝突によって合成することもできますが、そのコストは直接採掘するよりもはるかに高いため、現時点での技術レベルと予見可能な未来において、人類は合理的なコストで金を合成することはできません。したがって、金は希少性を持ち続けるでしょう。
希少性を定量化する方法#
金や銀は非常に希少であり、希少金属のイリジウム、ビスマス、ロジウム、ガリウムも非常に希少ですが、それぞれの希少性はどのように定量化され、比較されるのでしょうか？
まず、通貨にとっては、希少であるべきですが、あまりにも希少すぎてはいけません。たとえば、金属ガリウムの 2020 年の新たな生産量は300 トンですが、工業分野で消費されてしまいます。供給量は少ないですが、消費量が多いため、余剰の在庫が市場で流通することはありません。
金は毎年新たに 3000 トン以上の生産量がありますが、工業分野で消費される量は少ないため、各地に大量の金が保管されています。たとえば、銀行の金庫、住宅の装飾、個人のジュエリーなどです。市場に留まる金は、通貨として取引媒介の役割を果たすことができます。
ガリウムと金の例から、2 つの重要なパラメータが見えてきます：新たな生産量と在庫量です。ある商品が通貨として機能できるかどうかは、希少性を在庫量で新たな生産量で割ったもので表すことができます。その結果は在庫流量比(Stock-to-flow ratio) と呼ばれます。在庫流量比が大きいほど、毎年の新たな生産量が総在庫量に占める割合が低くなり、その商品が希少であることを示します。
金は毎年の新たな生産量が在庫量に占める割合が 1.5% であるため、在庫流量比は 100/1.5=67 です。ビットコインは現在 56 であり、2025 年には 100 以上に増加する見込みで、金よりも希少な商品となります。
画像出典：Daily Stock-to-Flow charts – Daily updated charts of Bitcoin's stock-to-flow vs price
通貨の価値モデルを構築する#
歴史的に、特定の商品が通貨として機能してきたのは、それらが 7 つの属性を持っていたからです。これらの属性の優れた程度は異なるかもしれませんが、特定の商品が他の商品よりも優れている属性を持つこともあります。たとえば、塩の可分割性は金よりも優れています。しかし、これらの商品には共通点があります：特定の時間と特定の地域において、それらは希少であるということです。
7 つの属性を持つことで、これらの商品は通貨に必要な 3 つの機能を実現できます：
- 取引媒介：物々交換の問題を解決し、取引の効率を向上させ、取引コストを削減します。
- 価値保存：通貨の未来の購買力を保証し、主に商品希少性の影響を受けます。
- 計価単位：価値を測る単位と基準です。これがあれば、異なる商品やサービスを同じ単位で評価できます。たとえば、小白菜を売る場合、1 斤 6 元と言えば、買い手は 1 斤 5 元しか出せないと言います。もしあなたが「6 元」と言わなければ、5 元と言っても、価格について交渉することができず、合意に達することができません。もしあなたが「1 斤 6 毛」と言い、彼が「1 斤 5 毛」と言えば、このビジネスが成立するかどうかがわかります。
これら 3 つの機能を持つ商品は通貨となり、通貨の機能を持つようになります。
商品が 7 つの属性を長期間維持できるかどうかは、人々がその商品を通貨として使用するかどうかの鍵です。言い換えれば、人々が特定の商品を通貨として使用したいと思うのは、その商品が将来も優れた属性、特に希少性を維持できると信じているからです。たとえば、人々は金を信頼しています。この信頼は次の事実から来ています：金は通貨の他の属性を持っており、希少性は総量が限られており、大量に採掘できず、合理的なコストで人工的に合成できないことを示しています。非常に高い在庫流量比を持っています。
この商品が何であるかは重要ではありません。7 つの属性のうちいくつかが十分に優れていて（特に希少性が必要）、それらの属性を長期間維持できるのであれば、その商品は通貨になる条件を満たします。
上記の内容を抽象化すると、商品貨幣の価値モデルを構築できます。このモデルは 4 つの層に分かれています：
- 表現層：商品貨幣がどのような具体的な形で表現されるか。たとえば、金、銀、石貨、塩貨など。
- 機能層：商品貨幣が持つべき機能 —— 取引媒介、価値保存、計価単位。
- 属性層：商品貨幣がこれらの機能を持つ理由 —— 希少性、可分割性、持ち運びやすさ、耐久性、同質化、防偽、実用性。
- 信頼層：人々がこの商品が 7 つの属性を長期間維持できると信じる理由、特に希少性。
この中で、信頼層は特定の商品が最終的に通貨となる価値の源泉であり、高層ビルの基礎です。属性層の各属性の得点の高低は、ある商品貨幣が他の商品貨幣よりも優れているかどうかの基準です。属性が良ければ良いほど、通貨の機能をより良く実現できます。
金を例にとると、金が他の通貨と最も異なる点は希少性です。金が長期間希少性を維持できる理由は、現行の技術では金を大量に採掘できず、また低コストで金を合成できないからです。言い換えれば、金に対する信念は科学に対する信念から来ています。もし人類がより高度な採掘技術や低コストの合成技術を習得したり、星間航行能力を持って他の惑星から金を運ぶことができるようになれば、金の価値はヤップ島の石貨のように急速に下落するでしょう。なぜなら、金はもはや希少ではなくなるからです。
参考文献#
- Barter - Wikipedia
- What is Money, Anyway?
- Money - Wikipedia
- Fungibility - Wikipedia
- History of money - Wikipedia
- Rai of Yap - the stone money | Wondermondo
- David O’Keefe: The King of Hard Currency | History| Smithsonian Magazine
- Trade beads - Wikipedia
- 人工合成黄金有多难？为什么没人合成黄金？
- 星球说：宇宙最强爆炸 -- 超新星爆发 - 知乎
- 黄金都有什么用处？看完你就知道了！
- Representative money - Wikipedia
- 代用货币 - MBA 智库百科
- 布雷顿森林体系 - 维基百科，自由的百科全书
- 比稀土还珍贵的金属镓，中国占全球 96％产量，我们为何不涨价？
- Daily Stock-to-Flow charts – Daily updated charts of Bitcoin's stock-to-flow vs price
- Unit of account - Wikipedia
通貨の創造#
代用貨幣の創造#
現在生活の中で使用されている通貨は、ドル、ユーロ、円、人民元など、金という商品貨幣とは大きく異なります。これらは金が通貨として存在する際の問題を解決しました：運搬が不便であり、可分割性が低いのです。
通貨の価値モデルを構築したので、私たちはこのモデルに基づいて新しい通貨を創造し、金が通貨として存在する際の問題を解決します —— 運搬が不便であり、可分割性が低いのです。
また、思想実験を考えてみましょう。私たちは蔡国という国に住んでいて、人々は金を通貨として使用していますが、金の可分割性が低く、運搬が不便であるため、取引媒介としては不十分です。そこで、私は全国各地に広く分布する質屋を設立しました。あなたは金を私に担保として預けるだけで、同額の紙の証書を受け取ります。
人々はいつでもどこでも手元の証書を持って、私の質屋から同額の金を引き出すことができるため、質屋は人々の心の中に深い信頼を築き、社会に大きな影響力を持つようになりました。したがって、人々は質屋が発行する証書を金と同等と見なすことが一般的になりました。
証書の額面は任意の金額に設定でき、証書自体は重い金の実物よりも持ち運びやすく、私は金の可分割性の低さの問題を一挙に解決しました。このため、人々は証書を使って商品やサービスを購入し始め、金を保管する代わりに私が発行した証書を保管するようになりました。なぜなら、彼らはこれらの証書が金と引き換えられると信じているからです。
このようにして、証書は取引媒介、価値保存、計価単位の機能を実現し、新しい通貨の種類が形成されました。この通貨の価値は金によって裏付けられ、より基盤となる通貨である金を代表するため、代用貨幣（Representative Money）と呼ばれます。
人々が代用貨幣を受け入れる理由は、代用貨幣が購買力を持っていると信じているからであり、代用貨幣の発行者から金と引き換えられると信じているからです。言い換えれば、代用貨幣の価値は発行者の信頼性に依存します。
代用貨幣の発行者は信頼できるのでしょうか？ユーザーが 1kg の金を担保にしているときに、2kg の金の価値の証書を発行することはないのでしょうか？余分な 1kg をこっそり使って、通貨を過剰発行して他の人の購買力を希薄化することはないのでしょうか？または、発行者が金庫の金を流用することはないのでしょうか？
したがって、代用貨幣に対する信頼は 2 つのレベルを含みます：
- 金自体の購買力を信頼すること。
- 質屋から同額の金を引き換えられることを信頼し、質屋が代用貨幣を過剰発行したり、金を流用したりしないことを信頼すること。
代用貨幣は歴史的に広く使用されてきました。たとえば、アメリカの金券や中国の銀票などです。
法定貨幣の創造#
この思想実験を続けましょう。
私が創造した偉大な商業的成果により、全社会の商品やサービスの取引効率が大幅に向上し、人々の心の中で国家を管理する最も適切な候補者となったため、私は商界から政界に進出し、蔡国の大統領になりました。
しかし、今、私は大きな問題に直面しています。大統領になる前、蔡国は世界の他の国々と 6 年間の戦争を続けており、質屋の金はほとんど前政府によって武器や弾薬の購入に使われてしまいました。戦争が終わり、人々は次々と自分の金を引き換えようと要求しています。質屋は大規模な取り付け騒ぎに直面しています。
私は解決策を考えました：政府の権力を利用して、新しい通貨を発明し、金を完全に置き換えることです。
私は代用貨幣が金に制約されるのが嫌いで、通貨を金から解放したいと思っています。通貨は取引媒介、価値保存、計価単位の 3 つの基本機能を持つ必要がありますが、最も根本的な機能は取引媒介です。これは人類が通貨を発明した理由です。
私が最初に行ったことは、新しい紙の証書、つまり新しい通貨を発行することです。この通貨は金と連動しません。私は、人々が新しい通貨を自発的に使用することはないと知っています。なぜなら、紙自体には価値がなく、色とりどりの図案が印刷されていても、価値がないからです。
したがって、私が行った 2 つ目のことは、人々に新しい通貨の需要を創造することです。私は軍権と政権を持っており、軍隊、警察、税務職員を自由に動員できるため、私はすべての企業に新しい通貨で給与やボーナスを支払うよう要求し、税務部門は新しい通貨のみを受け入れ、納税者が旧通貨を使用することは認められず、納税しない者は罰せられるという方法で、私は人々に新しい通貨の初期需要を創造しました。
取引の便利さのために、人々は日常生活の中で徐々に新しい通貨を使用し始め、人々は新しい通貨を常に持ち歩く必要があり、新しい通貨に対する持続的な需要が創造されました。
さらに、人々の新しい通貨への信頼を高めるために、私は良好な社会規範を確立し、教育を大いに発展させ、経済を発展させ、人々の生活水準を向上させ、また、無闇に通貨を過剰発行しないことで人々の手元の通貨の価値を下げないようにし、新しい通貨への社会的需要をさらに強化しました。
これにより、新しい通貨は社会で広く流通し始め、私は法令を公布し、金を合法的な通貨の地位として認めないことにしました。これにより、金の機能は取引媒介から退出し、価値保存機能のみを持つことになりました。
新しい通貨への需要は最初は自発的ではありませんでしたが、需要が創造されると、ネットワーク効果が形成されます。新しい通貨を使用しなければ、欲しい商品やサービスを購入できなくなり、最終的には新しい通貨を使用する人が増えれば増えるほど、人々は新しい通貨から離れられなくなります。
この通貨の初期需要は法令を公布して強制的に創造されたものであり、この通貨を発行するためのコストは通貨の額面よりもはるかに低いため、商品貨幣との違いを示すために、法定貨幣（Fiat）と呼ばれます。これは私たちの日常で使用される通貨であり、ほとんどの人が心の中で持っている通貨は法定貨幣ですが、ブレトンウッズ体制が崩壊した後、法定貨幣は唯一の通貨形式となり、現在まで 50 年以上続いています。
法定貨幣の価値の源泉と価値崩壊#
通貨の価値モデルによれば、金のような商品は、人々がその優れた属性、特に希少性を持続的に維持できると信じることに基づいて価値を持っています —— 現行の技術に基づいて、金は大量に採掘できず、合理的なコストで合成することもできません。同様に、法定貨幣の価値も信頼に基づいています。
具体的に何を信頼するのか？信頼には 2 つの点が含まれます：
- 政府が倒れないと信じること。
- 政府が法定貨幣を過剰に発行せず、通貨の購買力が急落しないと信じること。通貨の購買力が急落すると、あなたはその通貨を持ち続ける動機を失い、その結果、その通貨の需要が失われます。
第一点は理解しやすいです。法定貨幣の初期需要は強制的に創造されたものであり、権力が交代すれば、前の時代の通貨は当然廃止されます。新たな権力者は自分の法定貨幣を推進するからです。
第二点を説明するために、私は再び架空の蔡国を例にして説明します。
私は蔡国の政権を掌握していますが、W という外来民族が国家の経済の命脈を握っています。私はこれに不満を持ち、彼らを追い出す機会を探していました。
その後、私は土地改革を発動し、軍隊を派遣して W の農場を押収し、W の固定席を持つという憲法の規定を廃止し、W の政治権力を剥奪しました。
その結果、農場主は生産意欲を失い、次々と撤退したり、資金を引き上げたりしました。他の国々も私たちを非難し、制裁を加えました。私は土地を取り戻しましたが、資金や生産資材、技術、能力が不足しており、農産物の生産量は大幅に減少し、価格が急騰し、インフレーションが発生しました。物価の上昇は農業から他の産業に波及し、さまざまな商品やサービスの生産量が減少し、最終的には社会全体の物価が大幅に上昇しました。
人々が生活必需品を購入できるようにするために、私はお金を印刷することで労働者の賃金を引き上げざるを得ませんでしたが、この方法は本当に価値を生み出すものではなく、物価をさらに押し上げ、悪性インフレーションを引き起こしました。
昨日 1 羽の鶏が 20 元の価値があり、今日 200 元、明日には 1000 元になるかもしれません。物価の激しい変動は、蔡国の法定貨幣の価値を激しく変動させ、予測不可能にしました。このような通貨は人々が使用したいと思わなくなり、通貨は需要を失い、崩壊に向かいます。
参考文献#
- Network effect - Wikipedia
- 美团被罚 34 亿！阿里被罚 182 亿！互联网垄断巨头是如何诞生的？ - YouTube
- 双边市场 - MBA 智库百科
- 通货膨胀 - 维基百科，自由的百科全书
- 土改、大饥荒、超级通胀，津巴布韦是这样一步步走向政变的 - 港股频道 - 金融界
ビットコイン#
法定貨幣システムの欠陥#
代用貨幣と法定貨幣の価値は信頼に基づいています。代用貨幣は通貨発行者を信頼する必要があります。もし発行者から貴金属（たとえば金）を引き換えられなければ、代用貨幣は価値を失います。法定貨幣は通貨を発行する政府を信頼する必要があります。もし政権が交代し、政治や経済が崩壊すれば、法定貨幣も価値を失います。
商品貨幣の代表である金は、長期的にその属性を維持できると信頼される必要があります。これは自然法則と人類の科学技術の発展によって決まります。この信頼は、特定の機関や政権に対する信頼よりもはるかに強いものです。しかし、金自体は可分割性が低く、運搬が不便であり、取引媒介としては完璧ではありません。
代用貨幣と法定貨幣は、ある程度商品貨幣の問題を解決しましたが、新たな問題も引き起こしました。
第一：通貨は容易に過剰発行され、インフレーションを引き起こす。通貨の発行は唯一の機関によって管理されているため、特定の時期、たとえば戦争中に政府が効率的に税金を通じて人民から資源を得られない場合、政府は人民から間接的に通貨を発行する動機を持ちます。たとえば、経済危機の際に政府が通貨を発行して倒産寸前の大企業を買収し、人民の手元の通貨を減価させることがあります。アメリカやイギリスはこのようなことを行ったことがあります。
第二：検閲に耐えられず、むしろ検閲に協力することさえある。通貨発行者はあなたの財産を凍結したり、通貨を使用して送金や取引を制限したりすることができます。簡単に言えば、あなたのお金はあなたのもののように見えますが、根本的には彼らのものです。なぜなら、あなたは本当に自分のお金を管理していないからです。あなたは違法行為をしなければ大丈夫だと思うかもしれませんが、事態はそれほど単純ではありません。アメリカはロシアの資産を凍結したことがありますが、これは合理的でしょうか？ロシア政府は民主主義者の基金口座を凍結しましたが、これは合理的でしょうか？数え切れない例があり、本質的にこの通貨システムは私有財産が侵害されない基本的な権利を保証できません。
これら 2 つの問題は、通貨システムの中央集権化に起因しています。通貨システムには通貨の決済システムと通貨の発行が含まれます。もし少数の機関がこれを管理し、その権力が制約されていない場合、制約されていない権力は悪事の根源となります。
分散化の道#
通貨システムは分散化（decentralization）できるのでしょうか？できます。
金の通貨システムは分散化されています。金の採掘を通貨の発行と見なすことができ、かつては誰もが金を採掘でき、特定の機関によって独占されていなかったため、金の発行は分散化されています。人々は金を使って給与を支払ったり商品を購入したりでき、他の機関の制約を受けることはありません。したがって、金の支払いシステムも分散化されています。
しかし、金の通貨システムには法定貨幣と同じ欠陥があります。金は実際に触れることのできる金色の物体ですが、あなたは金を自分で保管することができますが、安全性が不十分で、あなたの金を押収される可能性があります。大量の金を持ち運ぶことも、たとえば海外に行く場合、税関で押収される可能性があります。
分散化されていて安全な通貨システムを設計できますか？できます。私たちは今、ビットコインを例にとってゼロから設計します。
通貨システムは通貨決済システムと通貨発行システムの 2 つの部分から成り立っています。
通貨決済システムはあなたの取引履歴を記録するためのものです。たとえば、今日、張三が李四からスイカの半分を 40 元で購入した場合、帳簿に「張三が李四に 40 元を送金した」と記録されます。明日、李四が王五に自宅の掃除を 50 元で頼んだ場合、帳簿に「李四が王五に 50 元を送金した」と記録されます。
通貨発行システムは新しい通貨がいつ発行されたかを記録するためのもので、通貨の発行は社会全体の通貨供給量を増加させます。たとえば、米連邦準備制度はドルを発行し、それを米政府に貸し出し、米政府は借りたドルを社会に投入することで、社会全体の通貨供給量を増加させます。
法定貨幣システムでは、通貨の決済と発行は少数の機関によって決定され、権力は集中しています。つまり、一般的に言われる中央集権です。今やるべきことは、誰でも通貨の決済と発行に参加できるシステムを設計し、元々集中していた権力を分散させることです。これが分散化です。
通貨決済システムの分散化#
公開の帳簿#
みんなが見ているとき、嘘をつくのは難しい —— イアン・グリッグ Ian Grigg
誰もが通貨を決済する資格を持つ分散化された通貨決済システムを構築するには、最初のステップとして公開の帳簿を作成する必要があります。そうすれば、誰もが取引情報を帳簿に記録できます。
ただし、誰もが取引を記録する権利を持つ公開の帳簿を使用することには以下の問題があります：
- 他人による取引の偽造を防ぐにはどうすればよいでしょうか？ 誰でも帳簿に取引を記録できるため、張三が帳簿に「李四が張三に 100 元を送金した」と記録することを防ぐにはどうすればよいでしょうか？
- お金が足りないのに送金を発起するのをどう防ぐか？ 張三が 100 元足りないのに「張三が王五に 100 元を送金した」と帳簿に書くのをどう防ぐか？
- 帳簿の既存の取引記録が改ざんされるのをどう防ぐか？ たとえば、以前の取引が「張三が王五に 100 元を送金した」となっていた場合、しばらくして張三がそれを「張三が王五に 200 元を送金した」と改ざんした場合、どうすればよいでしょうか？
次に、これらの問題を一つずつ解決していきます。
問題 1：他人による取引の偽造を防ぐにはどうすればよいか？#
私たちは契約書に署名をすることがよくあります。これは契約内容を承認したことを証明するためです。では、各取引の後に署名をして、その取引が確かに自分が発起したものであることを証明することは可能でしょうか？可能ですが、完全ではありません。
ネット上では、署名は電子版のものです。たとえば、李四が取引を発起し、その後に彼の電子署名を残します。帳簿は公開されているため、誰でもこの電子署名をコピーできます。もし誰かが李四の署名をコピーして、李四本人が知らない取引を発起すれば、依然として取引を偽造することになります。
この問題を解決するには、署名をコピーできないようにし、署名が取引内容に応じて変わるようにする必要があります。
まず、ユーザーは 256 ビットの 0 と 1 からなるランダムな数字を秘密鍵(secret key, sk) として生成し、その後、秘密鍵を使って楕円曲線の乗法を通じて公開鍵(public key, pk) を生成します。
送金を発起する際、ユーザーはこの取引に署名するために秘密鍵を使用する必要があります。このとき、署名関数 $Sign (Message, sk) = \text {Signature}$ を使用します。秘密鍵はユーザーだけが知っているため、ユーザーだけが自分の取引に署名確認を行うことができ、他の人は署名を偽造できないため、取引を偽造することもできません。
署名関数の中の $Message$ は取引内容を示します。たとえば、「張三が李四に 100 元を送金した」、$sk$ は秘密鍵を示します。署名関数の出力 $\text {Signature}$ も 256 ビットの二進数です。
署名を生成するための関数に加えて、署名が秘密鍵の所有者に属するかどうかを検証するための検証関数 $Verify = (Message, Signature, pk) = T/F$ も必要です。検証時には、取引内容、署名、公開鍵 (pk) を検証関数に入力します。もし署名が秘密鍵の所有者に属する場合、検証関数の出力は T (True) となり、検証が通過します。そうでなければ、出力は F (False) となり、検証が通過しません。注意すべきは、公開鍵は公開されており、誰もが知っているということです。
秘密鍵は公開鍵を生成できますが、公開鍵から秘密鍵を逆算することはできません。
このような署名はどれほど安全なのでしょうか？他人が署名を推測できる可能性はほとんどありません。
署名は 256 ビットの二進数であり、$2^{256}$ の可能な結果を持ちます。これを 10 を底とする数で表すと、$10^{77}$ となり、全宇宙の原子の数は約 $10^{80}$ です。これは非常に天文学的な数字です。秘密鍵を知らなければ、現行の技術では署名を推測することは不可能です。$2^{256}$ がどれほど大きいかを直感的に理解するには、この動画を参考にしてください。
デジタル署名があれば、他人による取引の偽造を防ぐには十分でしょうか？まだ不十分です。
もし李四が張三に 100 元を送金し、彼が署名した場合、張三はこの取引と対応する署名をコピーして、再度この取引を行うことができるのではないでしょうか？この問題の解決策は簡単で、各取引にユニークな IDを追加して、他人が取引情報を直接コピーするのを防ぐことです。
最終的に、上記の方法で得られた公開帳簿は以下の図のようになります：
要約すると、デジタル署名技術によって公開帳簿上で他人が取引を偽造する問題が解決されました。
問題 2：お金が足りないのに送金を発起するのをどう防ぐか？#
現在、公開の帳簿があり、すべての取引履歴が記録されています。その帳簿に基づいて、ユーザーが足りないお金で送金を発起するのをどう防ぐのでしょうか？
ユーザーのアカウントに十分なお金があるかどうかを確認すればよいのです。たとえば、最初に神秘的な人物 X が張三、李四、王五、宋六にそれぞれ 100 元を送金したとします。その後、張三が李四と王五にそれぞれ 60 元と 40 元を送金した場合、張三のアカウントにはお金がなくなります。もし彼が宋六に 20 元を送金しようとすると、すべての人が取引記録を確認し、彼に十分なお金がないことを発見し、その取引が不正であると認定します。
したがって、公開の帳簿を決済システムとして使用する分散化された通貨システムでは、人々が持っているお金の量は本質的に帳簿の取引記録に等しいのです。
ただし、この残高計算方法には問題があります。公開の帳簿は取引を記録するだけで、残高を直接記録していません。残高は取引記録